对冲基金介绍
1.前言
盛诺金目前所管辖的房地产基金、股票投资基金以及私人股权投资基金均采用对冲基金模式，该模式对于富有的投资人和不愿高调的投资机构提供一个非常好的投资平台。其优点有以下几点：
- 投资人资料高度保密。由于目前对冲基金模式主要依靠自我监管，无需对外披露任何投资人的信息，这使基金投资人的财富情况对外保持高度保密；
- 所得税减少到最低。对冲基金投资者无需担心潜在的税务负担，对冲基金投资公司的注册地一般为香港、开曼、百慕大、美国Delaware州、英属威京群岛等地，该地区一般无需就分红和资本增值缴纳税项，而对于中国、美国等全球纳税的投资者，对冲基金如果投资的是香港市场没有任何责任向有关税务机构提供信息，投资者可以自由选择是否进行税务申报；
- 对冲基金强调采用锁定风险的对冲投资模式。与公募基金和共同基金不同的是，对冲基金所追求的是绝对的投资回报，也就是追求实现不论大市涨跌都能盈利，而这种能力是公募和互助基金所没有的。
所谓"对冲基金"，实际只是一个笼统地定义，往往指的采用追求绝对回报的投资策略，只定向向部分人士募集的非监管基金。对冲基金并不一定采用对冲技术，不同类型的对冲基金所采用的投资策略也有很大的区别。如今的对冲基金糅合了多种管理手段，可简单地表达为"任何未经证券监管注册的、定向募集、专为那些富有的、精通理财的投资人或投资机构管理资金的投资基金或投资载体"。 对冲基金通常以有限合伙的形式存在，由基金经理充当普通合伙人，而投资者充当有限合伙人，基金经理可全权决定投资策略。无论金融市场的大环境如何，基金经理总是努力去寻求完成预定的投资回报或者业绩目标（绝对投资回报）。他们会实行广泛的买卖策略，如从股权、固定收入、CTA投资组合或数学算法，来捕捉每一个市场先机，以便把握机会为投资者赚钱。
2. 对冲基金简介
"对冲基金"一词主要来自于美国，目前在基金界什么叫对冲基金没有一个准确的定义，在美国联邦或州证券法中也没有记载释义。根据美国证券交易委员会和香港证监会记录，对"对冲基金"既不存在一个行业性的定义,也没有普遍解释的定义。对冲基金最主要的特点是由于其一般采取非公开的定向募集模式，因此无需在美国证券交易委员会和香港证监会之类的市场监管机构进行登记注册，因为其定向服务于其所定位的客户群，所以外界无从获得其投资和股东资料数据。
包括全球投资之神巴菲特、索罗斯、罗杰斯所管理的基金都是对冲基金，另外对冲基金所拥有的有别于其他公募基金的最大之处在于，对冲基金的基金管理人同时也是基金重要的投资人之一，如果投资失败其所承担的损失也是最大的，这解决了在公募基金中普遍存在的经理人矛盾，经理人矛盾在于经理人通过出卖股东利益所获得的回报远比使股东利益最大化所获得的利益要高，正是经理人矛盾是公募基金界事实上存在着大量的腐败和黑幕，严重地影响了基金的表现。
美国现有9000逾家对冲基金，这些基金管理着约1.3万亿美金的资产。据估计，在过去几年中，平均每年新投入对冲基金的资产超过250亿美元，不少最顶尖的投资管理人都离开共同基金行业而投身到私募基金行业。
对冲基金与其他种类的投资基金受同样市场规则约束，只是对冲基金由于解决了经理人风险后放松了一系列对经理人的限制，发挥出强大的效果，这对于那些受大量规范约束的公募基金，如共同基金，是很难实现的。为了达到"绝对回报目标"，对冲基金的投资经理通常会灵活的糅合多种投资技术与工具，包括：
包括全球投资之神巴菲特、索罗斯、罗杰斯所管理的基金都是对冲基金，另外对冲基金所拥有的有别于其他公募基金的最大之处在于，对冲基金的基金管理人同时也是基金重要的投资人之一，如果投资失败其所承担的损失也是最大的，这解决了在公募基金中普遍存在的经理人矛盾，经理人矛盾在于经理人通过出卖股东利益所获得的回报远比使股东利益最大化所获得的利益要高，正是经理人矛盾是公募基金界事实上存在着大量的腐败和黑幕，严重地影响了基金的表现。
美国现有9000逾家对冲基金，这些基金管理着约1.3万亿美金的资产。据估计，在过去几年中，平均每年新投入对冲基金的资产超过250亿美元，不少最顶尖的投资管理人都离开共同基金行业而投身到私募基金行业。
对冲基金与其他种类的投资基金受同样市场规则约束，只是对冲基金由于解决了经理人风险后放松了一系列对经理人的限制，发挥出强大的效果，这对于那些受大量规范约束的公募基金，如共同基金，是很难实现的。为了达到"绝对回报目标"，对冲基金的投资经理通常会灵活的糅合多种投资技术与工具，包括：
- 卖空（Short-selling）：这一获利策略涉及卖方卖出一个自己并不拥有，但预期价格会下跌股份，将来以比卖出价更低的价格再买入证券，以便获利。这种操作策略往往伴随着对市场的股价信息的早期获得，甚至操作者具备操控市场的能力；
- 套利（Arbitrage）：利用不同市场为同类或相似金融产品的价格差异牟利，例如在历史上在H股与A股在同一只股票上存在着巨大的价差，而这种价差曾经被缩小到零甚至出现A股低于H股的状况，目前由于A股市场炽热再次出现A股严重高于H股的情况，再次出现套利机会；
- 套期保值（Hedging）：指买入或卖出一种衍生证券(如期权或期货)以对冲部分或全部所持其它证券风险的行为；
- 杠杆作用（Leverage）：以较少的资本买卖较多资本的股票，用于放大投资回报，同时放大投资风险的一种投资方式，其实质相当于借款用于投资；
- 微观对冲。不少股票在历史上都曾经出现价格被严重低估的状况，通过在低价区间投入，然后采取有关手段释放未被发现的价值，基金可以获取高额的利润。
对冲基金不是依靠有关监管为投资者提供保护，而是通过自我的监管和投资管理人承担监管不善的风险而向投资者提供保护的。对冲基金是否能像其他公募基金公开和透明，取决于自我监管和投资管理人的操守。
3. 对冲基金的优势使其过去十年获得迅猛发展
对冲基金投资组合结构主要以私人投资合伙形式寻求最大化的弹性管理，对冲基金可以持有或卖空，灵活运用各种投资技术，如运用杠杆作用和衍生产品投资多个市场。这与公募基金形成鲜明对比，公募基金监管力度大，投资手段受限，而且能够使用的投资工具有限，所以影响了获利能力。另外投资管理人为了把自己的利益和投资者的利益结合在一起，会拿出自己的资金投入到基金中，这使基金经理和投资者的利益能够一致，他们的关系本质上是一种真正的合伙人关系。
对冲基金的发展速度在过去十年是非常惊人的，单是在美国从1990年的300个基金发展到了如今的9000多家基金。对冲基金已是金融市场上不可替代的重要金融产品，目前对冲基金所管理的资产超过1.3万亿美金，机会型房地产基金和私人股权投资基金由于不受证券条例监管，也属于对冲基金的范畴。
如同房地产和私人股权投资工具，对冲基金提供与传统投资不同的投资回报，所以吸引了越来越多的寻求多样化投资组合与高回报低风险的个人投资者和机构投资者。
对冲基金的发展速度在过去十年是非常惊人的，单是在美国从1990年的300个基金发展到了如今的9000多家基金。对冲基金已是金融市场上不可替代的重要金融产品，目前对冲基金所管理的资产超过1.3万亿美金，机会型房地产基金和私人股权投资基金由于不受证券条例监管，也属于对冲基金的范畴。
如同房地产和私人股权投资工具，对冲基金提供与传统投资不同的投资回报，所以吸引了越来越多的寻求多样化投资组合与高回报低风险的个人投资者和机构投资者。
4. 帮助理解概念的有关问答
- 什么是对冲基金？
对冲基金的定义主要是指其结构,而非其具体的投资方式。这些基金通常以有限合伙的形式存在，由基金经理充当普通合伙人，投资者充当有限合伙人。值得注意的是，对冲基金并不如它的名字看起来那样，不是所有的对冲基金都采用对冲投资策略。对冲基金通常不会只局限于它们的名字，而是会采用各种各样的策略。这些投资策略包括在多个投资类别中进行投资，如股票、债券、商品、和货币，采用的投资工具包括杠杆作用、衍生品和套利。如有些对冲基金100%的投资长期股权债券。 - "对冲"是什么意思？
可以简单地将"对冲"理解为风险管理手段，通常基金管理人会为减小某类具体风险而采用一种特别的对冲技术。例如，市场风险（整体市场的低迷风险）-这种风险可以采用卖空多种证券来对冲同等比例的长期暴露风险，另外，通过买一些期权指数如标准普尔500指数也可以对冲这种风险。其他类型的风险经常可以通过利率、通货膨胀、行业、地域、单个公司或货币来进行对冲。用于对冲的工具和技术包括：筹集现金、卖空或买卖期权、期货、商品和/或货币期货等。 - 对冲基金都对冲吗？
答案是否定的，并不是所有的对冲基金都对冲，这取决于基金设立时所采用的投资策略。很多基金仅仅是长期持有股票，并可能会利用杠杆。因此，对于对冲基金是否对冲，或怎样对冲和对冲多少需要根据具体的情况来分析确定。了解这一点这对于理解对冲基金的业绩是至关重要的，没有这概念，是衡量不出投资收益风险的。 - 是否对冲基金意味着风险？
不是，这是对对冲基金的天大误解。风险的大小取决于涉及的投资策略，某些投资策略风险会相当地低，甚至在实际上低于最保守的共同基金。尽管有些对冲基金比较激进，但由于投资管理人的钱也涉及到其中，更多对冲基金更加注重于持续盈利和对投资者资金的保护。需要记住，对冲基金涵盖广泛的投资策略，包括固定年金和其它一些保守策略。 - 对冲基金采取什么样的投资策略？
每个现存的投资策略都至少被一个以上对冲基金所采用，从基本的买入持仓到更复杂的策略如套汇或担保抵押贷款债务衍生品。大多数对冲基金相当简单、注重长线股权投资。这些基金中，很大一部分可以类似于某种类型的共同基金：从投资小型股、蓝筹股、价值挖掘 、增长型股、事件驱动等。 - 对冲基金的投资人通常是谁？
有具备较完善投资知识的高资产个人、专业机构投资者、捐赠基金、专门投资基金的基金、家族信托和公共养老金。 - 国际通行的对冲基金收费状况？
大多数美国对冲基金收费标准为"1与20"：即资产的1%和利润的20%作为管理费，时间为一年一次（更确切地说，1%的资产费用通常以每季度收取0.25%，而20%的利润通常直接按年度计算）。 这两种费用通常被称为"管理费"和"业绩费"，费用收取方式通常还有许多变化，比如，一些基金管理人会承诺即在一个业绩周期，出现亏损，基金将不会收取基金管理的业绩奖励费用，直到这些损失被赚回来。 - 对冲基金公布的投资回报率数据是在扣除管理和业绩奖励费用之前还是之后？
大多数基金通常都是通过减去往年的"所有费用"之后公布其投资回报率，这些费用指所有的管理费用和绩效奖励费用。但是，自己不要做这样的假定，如果不能确定，就仔细阅读说明资料并向他们询问清楚。有些基金会公布其投资回报毛利率，或减去管理费但不包括绩效奖励费的回报率。而另外一些基金将公布回报率是减去经审计的管理费用和没有经审核的年度业绩奖励费用。但是不管运用什么方法，基本上所有的基金都会声明他们公布的审计前数据在年终时在经过合作审计师审核之后会做一些调整。但这些调整通常都是很小的，如果调整幅度较大，你可以向他们要求一个好的解释。 - 什么是"离岸"对冲基金？
离岸对冲基金主要是为了全球纳税国家的公民（如中国和美国）在其纳税国以外参与的基金，如中国和美国公民参与香港的基金，基金只要没有投资其所在国家的证券，就没有任何义务向其投资者所在国进行申报，投资者可以自由决定是否申报（当然自己要承担不申报而导致的风险）。 - 谁能投资离岸对冲基金？
募集如果在离岸进行，对于基金而言可以接受任何国家的人士或者机构的认购。 - 如果基金是亏损的，还要继续缴付管理费吗？
这要看基金的具体政策。有些基金会设置一个"高水位"，即，如果你亏损的资金超过了初始投入金额，基金将不会向你收取基金管理的业绩奖励费用，直到这些损失的初始资金赚回来了，但是仍然需要支付资产的管理费用。此管理费用通常为1-2%，不过基金经理可以进行适当调整。 - 什么是锁定期？
锁定期是指能动用投资在基金中的资金前所必需持有的时间期限。