已跌至合理估值水平 恐慌不会太过恶化
衍生工具冲击港股波幅巨
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技术上看，本月之波幅已达6144点(2日高位27853点至22日低位21709点)，故估计应已满足一个月之波幅要求。笔者认为，如没有众多衍生工具造成冲击，相信大市跌势该可较温和。在急升暴跌中，投资者要自衡承担风险之能力，稍有不慎，轻者重创，重者当被抛出局。
目前美国次按所衍生之问题仍在，但欧洲央行之注资，加上主权基金之援助，相信相关问题可稍为纾缓，而且美政府又以退税及采取税务优惠等政策，故该可把问题暂时控制。当然，联储局大幅减息对市场该是最有效之强心针。照目前情况看，相信本月美息仍会再下调0.25厘到0.5厘，而措施一旦展开，估计中期利率仍然看跌；虽相关措施所带出的效应未必能马上获反映，惟只要前景不太差，以美国人民之乐观性格看，应可慢慢度过此难关。
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资金充裕下月料重投股市
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本港基本因素实不弱，先是内地及香港两地经济仍处增长中，加上企业盈利前景仍较乐观，最重要的是本地资金相当充裕，且贷款比率又不高。当然，在负利率下，资金将从银行体系释放出来，首先受惠是楼市。楼价上升又会带来正面之财富效应，资产价格最终必被带动而上升，故对中期后市笔者仍维持看好，只是黎明前之黑暗是相当漫长，亦是最难捱矣。只要基本因素不变，踏入2月份，在炒末期业绩的借口下，估计资金又会再重投股市。
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恒指250天线不容再失
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现时暂难对股份有较大之憧憬，因一日恒指仍未能回补16日所遗留下之下降裂口前(介乎25823至25381点)，整个持续或可能再试底之威胁仍在；惟目前且看250天线之防守性，此重要防守据点已失过一次，绝不能再失矣。自10月30日高位31958点开始中期调整，经过11周之下跌，暂见底1月22日之21709点，即是说，大市已自高位急调达10249点或32%。笔者认为，此潮中期调整可能已见底矣，关键所在乃大市何时才能摆脱反覆试底之局面，重投升浪而已。仍有达85239张即月期指未平仓，故相关之转仓活动仍主导大局，在无方向下，市势暂仍处有波幅而没升幅之格局中，惟250天线之支持暂不俗，故只要恒指能收复10天线并稳守其上，经过达6144点大跌后，在2月份已不宜再看淡了。
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后市重点关注
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投资者对反弹保持警惕，但也没有出现大量沽货情况。但是恒指又跌近牛熊分界线，香港股市仍有支持。 |
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