盛诺金基金港股投资日记 2007年12月20日

央行频救次按信心渐稳　港股后向渐转审慎乐观


市场要闻

人民幣兌美元詢價系統收報7.3694元，升值74點子
人行：是次加息有利貫徹從緊貨幣政策
津保斥6.43億人民幣收購西安兩座污水處理廠
人行上調貸款利率18基點，存款利率上調27基點
美股3月期貨上升，道指期貨升29點点
歐洲三大股市上升，倫敦股市升0.77%
摩通指中資股遭過度拋售，籲低吸內房及航運股
隔夜息報2.00/2.25，美電匯價7.8016/7.8021
11月中國70大中城市樓價按年漲10.5%
日本央行維持利率0.5厘，符合預期


全日走势分析

恒指昨日收报27029 点，升296 点；国企指数升189 点，收报15639，大市成交减至823 亿元。

中资电信股方面，中移动(0941)升1.58%，联通(0762)涨6.27%，网通(0906)升3.17%，只中电信(0728)跌0.35%。中资银行股中，工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)、招行(3968)及中信银行(0998)升0.26%至2.64%不等，只交行(3328)无起跌。“三保”方面，国寿(2628)升0.25%，平保(2318)涨1.52%，传下调汽车保险费的中国财险(2328)先跌后升2.31%。

本港银行股方面，汇控(0005)跌0.68%，恒生(0011)涨3.29%，东亚(0023)升1.24%，中银香港(2388)升1.49%，渣打集团(2888)跌1.31%。

内房股反弹，大行估计本月公布发A 股的富力(2777)涨4.41%；中海外(0688)、华润置地(1109)、雅居乐(3383)、碧桂园(2007)升2.3%至9.1%不等；半新内房股方面，远洋地产(3377)升4.31%，合景泰富(1813)涨2.35%，方兴(0817)再跌5.64%，SOHO 中国(0410)上扬5.17%。

息口敏感的本地地产股普遍反弹，长实(0001)、恒地(0012)、新地(0016)、新世界(0017)、恒隆地产(0101)升2.27%至3.43%，只信置(0083)倒跌0.2%，收租股九仓(0004)涨4.54%，太古A(0019)升1.4%；港铁(0066)升2.22%，地产代理美联(1200)跌2.9%。

资源股方面，中石油(0857)升1.78%，中石化(0386)升0.91%，中海油(0883)涨3.51%；煤炭股方面，神华(1088)升0.22%，中煤(1898)涨3.42%，兖煤(1171)上扬3.125%；金股紫金(2899)跌0.1%，招金(1818)跌3.46%。

近期重挫的航运、港口及相关股份当中，中海集运(2866)跌1.96%，中国远洋(1919)反弹3.02%；中外运航运(0368)涨3.39%；中海发展(1138)升4.94%，太航(2343)升6.12%；天津港(3382)涨5.08%，大连港(2880)升1.84%；广船(0317)无起跌。航空股方面，东航(0670)升0.81%，南航(1055)涨1.42%，国航(0753)升2.99%，国泰(0293)跌1.21%。

盛诺金认为，由于港股假期前交投淡静缺乏利好消息，大市缺乏方向。假期前港股走势视乎外围发展，预计恒指于27000水平徘徊，至于国指则于15500至16000水平上落，至于成交金额维持全年平均单日成交金额约880亿元水平。另外，人行昨日于年内第6次加息，我们认为乃于市场预期之内，惟由于存款息率加幅多于贷款利率，相信中资银行股或会受压。


  • 业主断供数字明年或大增

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      鉴于美国楼市已步入20年来的寒冬，而且目前多方面的美国房地产相关数据，并未呈现楼市出现步出调整期的迹象，更甚者，市场担心当地的业主断供数字将会在明年起大幅增加，原因是当地不少业主将享完超低息供楼优惠期，须面对正常利率的还款阶段。在联邦基金利率仍达4.25％之下，金融机构于过去三年积极以超低息手法，招揽的大批还款能力较逊的贷款客户，大部分将陷入窘境。无可否认，早前美国政府已极力推出相关的挽救方案，以图拖延断供个案大量爆发的时间；但总括来说，现阶段受惠的业主数目实在有限。事实上，在楼市已步入调整期之时，往往亦意味相关金融产品的音乐椅游戏的乐曲播放亦告终，投资者对这类次按相关的债券产品(CDO)的热潮自然急退。
  • 市场恐金融机构藏问题资产
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      在次按问题于今年年初曝光后，这些过去被大型金融机构属下的SIV悉心包装为‘稳健定息投资’的产品，其面纱被掀开后，已正式把这些财技化产品的真面目赤裸裸地暴露于人前，投资者的信心迅即随之溜去，令这类债券产品的市值由年初时平均高于帐面值4％至5％，下滑至10月份市值对帐面值呈45％至50％折让不等，导致市场怀疑不少金融机构可能隐藏着不少问题资产。这种信心危机一日不除，资金收紧状况仍会不解。换言之，美国联储局必须进一步累计减息最少0.75％至1％，为别无他法的较有效化解危机的唯一方法。纵使大幅减息并不能令已逝去的信心复活，但最低限度能够纾缓当地物业业主的供楼压力，减低断供个案增加的机会，从而稳定相关债券产品的价格。无可否认，大幅减息将进一步引发美国预期通胀上升，但在美国共和党的政治需要下，相信美国联储局最终将会采取稳定金融市场而大幅减息的做法。因此，估计减息预期将于短期内在市场重燃，支持港股反覆向上，短期初步目标28000。
    后市重点关注

     

    		 维持昨日观点,近期香港市场调整充分，我们认为买入机会开始出现,操作上建议逐步吸纳近期下跌30-40％的基本面优良个股，中长线我们仍然看好市，美股昨日小幅小幅下跌。


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