盛诺金基金港股投资日记 2007年11月23日

港股反弹料将展开　博反弹首选大盘股


市场要闻

人民币兑美元询价系统收报7.4060元，升值85点子
美股12月期货上升，道指期货升84点
欧洲三大股市上升，伦敦股市升0.9%
中资银行对沙地融资项目感兴趣
港股全日沽空额74.06亿元，港交所占8.47%
理柏指全球股市呈超卖，惟未见明确买入讯息
楼继伟：香港是中投一个重要的考虑市场
曾荫权冀内地传媒港挂牌，新闻出版总署料有15-20家
国家统计局：内地今年通胀4.5-4.6%属可承受水平
越南证监：香港为越企上市首选地


全日走势分析

恒指昨低开300 点后曾倒升至27,004，但内地股市下跌，下午恒指再挫至25,862，收报26,004 点，跌614 点；国企指数跌432 点，报15,561 点；大市成交1,238 亿元。

汇控(0005)跌1.21%，获中银香港(2388)入股的东亚(0023)跌3.73%，中银香港(2388)跌2.3%；恒生(0011)跌3.3%，渣打集团(2888)软1.62%。港交所(0388)再跌4.35%，和黄(0013)则逆市升1.23%，中信泰富(0267)跌4.96%，华创(0291)下滑4.34%。

中资电信股方面，中移动(0941)倒跌1.94%；联通(0762) 倒跌4.63%；网通(0906) 倒跌6.63%，中电信(0728)涨1.85%。“三保六行”下滑，国寿(2628)、平保(2318)、财险(2328)跌4.05%至4.76%；中保国际(0966)挫9.26%。工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)、交行(3328)及招行(3968) 倒跌1.24%至3.11%，中信银行(0998)软2.81%。

港口航运股方面，招商局(0144)挫7.18%，中远太平洋(1199)下滑6.07%；中海集运(2866)本周五(23 日)将就首发A 股作审核，股价续跌10.17%；中国远洋(1919)跌5.06%，中海发展(1138)跌4.23%，天津港(3382)跌6.32%，但大连港(2880)逆市升5.264%。

资源股方面，紫金(2899)、招金(1818)跌6.37%及7.12%；湖南有色(2626) 倒跌2.75%；新鑫矿业(3833)半年多赚1.5 倍，连升两日后回吐4.87%。

盛诺金认为，事实上，对于整个H股市场而言，和A股市场之间的比价效应都将决定其下跌空间有限，企稳回升在即，目前恰是一个较好的买入时机。相对A股市场而言，H股市场的相对折价已经逐渐接近近年来最为严重的时段。且由于折价严重，A股市场的上涨将给H股市场起到非常强劲的带动作用，而A股市场如果下跌，H股和A股之间的巨大价差则可对负面影响起到缓冲作用。值得注意的是，两地同时上市的A+H股份于H股指数和A股指数中的市值比重均已达到70%左右或以上，两地市场股价联动已经具有更多的必然性。

H股市场此轮下跌的原因和A股市场类似，都是在持续大幅上扬后的合理回调，并无特别的利空因素。

“港股直通车”缓行只是沽空的借口，应不会对H股市场带来太多的负面影响。因此，未来H股市场将随着A股市场的反弹而向上，继续深幅下跌的可能性并不大。如果H股市场再度大跌，H股相对A股的折价程度将再度回到2002年之前那样的极其严重的状态。

在目前的条件下，这种情况应是不会发生的。目前H股市场的加权平均市盈率已经回落至30倍左右，预期平均市盈率则在25倍以下。这样的估值水平显然并不算贵。

 
















  • 负利率重临，资金投股楼市
  当前投资者对港股看法趋向审慎，有小部分研究报告更预测恒指将向下调整至20,000点水平。其实美国信贷危机已在股市流传消化了好一段日子，况且美次按问题对中国内地、香港经济影响不大，反而美联储局为刺激经济，下月息口再下调的机会甚高；本港最近公布的通胀率较市场预期为高，负利率年代重临，有利资金重新流入本地股市及楼市。中央打击地下钱庄对港股属心理影响居多，因为内地汇款到港的途径还有很多，不会对内地居民投资港股造成很大的冲击。
  • 沽盘力量持续收敛
  当前，大盘的压盘力量持续放轻，周五的大市沽空金额进一步缩减至74亿元，占总体成交量比例亦下降至7％，情况显示大盘的弹升动力有望增强；另一方面，恒指和国指即月期货合约连续第二日炒高水，空头回补仓位积极性仍在；事实上，期指市场将于29日进行结算，转仓掉期活动将渐趋活跃，在现货市场成交量处于近期低水平的形势下，期指转仓活动对市况的影响力会变得较为显著，在短期跌浪底部位置已有可能出现的情况下，增加了期指上行转仓的机会，对市况带来技术性弹升的动力。

  • 把握机会迎接年底反弹浪
  从技术面看，港股虽然出现10天线跌破50天线的所谓「死亡交叉」，令短期大市的反弹或受到一定程度的限制，但同时恒指已进入超卖区，再者港股从31,900点下跌至上周的略低于26,000点，亦即完成了8月至10月大升浪的0.5倍调整，在一个被喻为「新时代」的大牛市，上述之调整已足够吸引中线的投资者趁低吸纳。策略上，投资者宜趁坏消息入市，把握机会迎接即将来临的年底反弹浪。

后市重点关注

 

 前期恒指上涨到3万点以上时,市场热情空前高涨,但我们却冷静建议投资者减仓,当时有不少投资者不理解,近期市场的发展证明了我们是正确的。

现在很多投资者又对近期的大幅调整产生恐惧,我们认为正确的操作策略是逐步买入。

由于美国次级债问题在年底前仍不明朗,大盘短线可能继续震荡,但中长线我们仍然看好后市。


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