投资研究报告_盛富资本国际有限公司

投资研究报告

	奥普控股有限公司首次公开发行机构投资谨慎调查报告 2006年11月20日奥普控股有限公司计划在十二月上旬在香港联交所主板首次公开发行，盛富资本应奥普电器邀请作为机构投资者访问了其位于杭州的生产基地和销售终端，与公司管理层就未来发展策略等一系列问题进行交流，总体来说对该公司印象深刻良好。本司也对中国浴霸市场和行业可以作为定价类比的公司进行了研究。本报告的主要目的是向盛诺金资产管理公司的基金投资客户提供卫浴电器行业的研究结论和就奥普电器业务和奥普电器的公平市场价值进行分析，就投资客户就是否参与该上市之机构配售投资提供决策参考。
	中国汽车零部件与售后服务行业投资攻略 2006年11月14日中国汽车业近年来一直保持快速的发展，汽车零部件行业和售后服务业的发展却一直落后于整车业，但随着一系列宏观环境和由竞争而导致的行业结构发生变化，"整车为王"的时代已经消逝。我们有理由相信，根据国际上汽车产业的发展史和发展趋势，中国汽车零部件行业和售后服务业未来将呈现迅猛发展势头。
	香港及各国创业板之比较 2006年11月6日 1999年11月，香港联合交易所有限公司（联交所）筹划逾十年的创业板正式推出，为始创公司提供集资渠道以及主板以外的另一个市场选择。香港创业板的经验与海外的第二板市场比较有较多的相同之处。为了帮助我们了解香港创业板以下内容重点讨论创业板与主板的表现，创业板是主板以外的另类市场。统计数字显示，现时创业板的市值相当于主板市值的0.8%，成交额相当于主板成交额的0.6%，不过如果考虑一些较大规模的公司已转往主板，创业板的整体贡献要比数位显示的高......
	瀚宇博德国际有限公司研究报告 2006年10月附：HannStar Board - Fact Sheet 全球领先的PCB厂商瀚宇博德国际有限公司拟于今年10月在香港主板挂牌，集资额为4-5亿港币，现正进入机构配售阶段。	下载
	盛富资本65页的“中国A股市场2006年度下半年投资前瞻”出台中国A股市场在经历股权分置改革之后将何去何从？历经数年的中国证券管理制度的变革能否改善市场基本面？目前A股上市公司板块能否支撑中国经济持续快速成长？我们认为新一轮宏观调控正在展开，收缩的金融政策可能抑制股市过度泛滥的流动性，这将会影响A股市场的外围投资热情。使已经积累的扩容压力释放，中国A股市场向上的驱动力可否延续？ A股牛市的内在基础是否牢靠？如何把握人民币升值对A股牛市周期所影响的核心投资主题？本研究报告将为境外机构详细阐释以上疑惑，引导国际机构投资人理解变幻莫测但日益值得关注的中国A股市场！	下载
	盛诺金地产基金汉中城市进入战略分析报告 2006年6月 2007年正在建设中的西安至汉中高速公路即将全面通车，从西安到汉中的驾车时间从过去的5小时缩短到将来的2小时，汉中作为西安后花园的战略定位逐渐显现。同时汉中市的一江两岸工程将打造一穿城而过约八百米的江面，使汉中在陕西省房地产市场的吸引力日益显著。盛诺金地产基金与为了提早发掘房地产和其他产业商机，于2006年6月2日组成一地产与产业投资考察团，到陕西汉中市做投资项目调研。根据盛诺金地产城市进入战略分析体系，得出结论认为汉中有机会成为陕西的杭州。杭州既无龙头工业，居民人均收入水平也不突出，胜在拥有无法匹敌的旅游资源、生态环境和便利的交通，故吸引了周面地区巨大的购买力，造就了房地产的大量升值。汉中有潜力吸引西安片区（离西安2小时）和成都片区（离成都2小时）的购买力，在这个城市做地产项目投资，未来2-3年有巨大的升值潜力，有意与我们共拓该地区房地产商机者欢迎共商合作。
	如何评估房地产 2006年1月盛富资本的主要业务之一房地产基金成立，为了更有效的评估房地产，盛富资本特拟写一篇有关如何评估房地产的文章。介绍了房地产评估的方法及基准。
	中国机床与轻工装备产业重组与战略投资策略 2005年10月轻工装备与机床工具工业是制造业的基础，位于整个产业链的高端。目前中国已经超过德国，成为世界第一大机床市场，拥有良好的机械与价格竞争优势。在人民币升值后，进一步压缩机械装备行业利润的情况下，通过机电一体化、旧设备的翻新和改造等手段以及东北和陕西老工业基地改造提供了各种优惠政策，使得未来更多的投资机会聚集在机械装备产业。最近盛富致力于扶植从事对新旧设备自控和数控改造的企业，因此编写此产业战略研究报告，希望对提升中国新旧设备的自动化控制和数控改造产业的未来发展提供一些见解。	下载
	最新行业动态评论：民营企业境外“红筹上市”重获新生 2005年10月近日，国家外汇管理局发布了一项影响创投业，影响民营企业境外上市的新规定《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(“75号文”)。自2005年11月1日起实施。业界人士认为，新规的推出将使一度陷入沉寂的创投业重新启动起来，内地企业海外红筹上市之路将重获新生，同时新政策的部分内容将对民营企业境外上市有着根本性的突破；新文件的细化将从原则上堵住通过境外公司“逃汇逃税”渠道。而此前被业界惊呼“误伤红筹上市”的“11号文”和“29号文”，外汇局宣布停止执行。
	升了，升了——人民币升值对制造行业的影响 2005年10月中国人民银行在2005年7月21日宣布人民币对美元小幅升值2%。此次人民币升值对中国制造业来说，在能源和原材料价格持续升高的情况下利润进一步被压缩，市场将缓慢地从非理性的采用价格竞争争夺市场，转型到考虑投入产出比和投资回报的市场。中国制造业厂商必须及时找出应对措施，例如，旧设备的翻新改造、东北和西北的机会以及财务和运营上的策略等等。
	中小型地产商对接国际资金的创新模式 2005年8月目前中国政府通过本土银行的紧缩性信贷政策和宏观经济调控使房地产项目产生了对资金的极大需求，为外资基金加入中国房地产市场提供了机会。但对于中国市场为数众多的中小型地产商，他们要成功获得国际资金甚至国内游资的支持，必须面对不少的困难。本文介绍了导致很多基金未能成事的主要原因，分析了欧洲企业的商业模式及概括了国内房地产企业关键成功的前提。	下载
	境外基金投资中国房地产市场研究 2005年8月 2005年4月30日七大部委联合出台的“关于做好稳定住房价格工作的意见”，房地产企业的资金空前困难。在境内融资渠道空前缺乏的情况下，中国房地产企业不得不考虑引入海外基金，海外基金拥有雄厚的资金实力，也一直在寻找好的投资机会。但是，海外基金到底是不是中国房地产企业的救命稻草？本文对海外基金投资中国房地产的市场情形进行分析研究。并以从纯发展商向发展和投资商转型的、全球最大的房地产开发公司汉斯公司为范例，介绍了海外基金投资中国房地产的成长历程。	下载
	雅虎联姻阿里巴巴，资本市场再涌科技热潮 2005年8月雅虎与阿里巴巴之间的并购协议8月11日终于尘埃落定：阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌在中国的无限期使用权。同时雅虎获得阿里巴巴40%经济利益以及35%投票权。该并购成为迄今为止中国互联网史上最大的一起并购案。本文结合境外中国概念股持续的走强态势，以及目前的国际资本环境分析市场状况，我们预计中国资本市场正在酝酿新一轮科技股热潮。
	在股改及宏观经济调整中寻找投资机会 2005年8月经历了四年零三个月的熊市，A股市场几乎已洗尽铅华。在熊转牛的艰难曲折进程中，市场底部的最终营造将是多重因素激烈博弈的结果，博弈的复杂性决定了熊牛转折的艰辛与漫长，市场可能是一个循序渐进的过程。本报告从管理层、外围资金入市规模及速度、宏观经济未来走向、汇率制度改革等方面介绍了下半年影响证券市场的因素。并对下半年大盘走势作了基本判断及预测下半年的投资主题。	下载
	人民币汇率变革对资本市场的影响研究（简要） 2005年7月 2005年7月21日，中国人民银行宣布将人民币对美元的汇率上浮2%，并实行新的浮动汇率政策，放弃钉住单一美元，而选择钉住一篮子货币的新汇率政策。消息一出，国际市场出现巨大反应，美元、日元、欧元等主要货币出现了不同程度的波动，而国内股市也在消息宣布的第二天成交量激增，涨幅超过2.5%。毋庸置疑，人民币汇率政策的变动对中国经济，乃至世界经济的影响都是深远的，盛富资本的刘国宏先生特别撰文对人民币汇率变动所产生的影响进行了精辟的分析。	下载
	中国电视行业战略投资分析报告 2005年7月 2004年11月，中国政府允许外资持有合资电视节目制作公司不超过49%的股份，首次放开了外资进入中国电视制作行业的限制。而2005年底，外资也将被允许全面进入广告业。中国的电视媒体和广告业将进入更加激烈的竞争时代。本报告主要通过对当前中国电视媒体和作为其主要收入来源的电视媒体广告行业的产业结构以及未来发展趋势进行分析，帮助了解行业的潜在投资回报能力，并发现行业发展趋势和影响业内企业生存和发展的主要影响因素。	下载
	锡业股份(000960)调研报告 2005年5月近两年来，随着中国经济的快速增长，中国对各种工业原材料的需求日益强劲，也间接造成了这两年来世界范围内的工业原材料短缺，各类以原材料生产为主营业务的公司也受到资本市场的热切关注。锡业股份作为中国最大的锡生产厂，目前正在积极地向产业链上下游扩散，收购矿山和进入锡深加工的领域。同时作为锡业的领头羊，锡业股份在二级市场上的估值明显偏低。本文对锡业股份近年来的发展和公司战略作了详细地分析，清晰地揭示了锡业股份的投资价值。	下载
	中小盘股如何利用投资者关系管理提升价值 2004年4月近年来，投资者关系管理成为比较热门的话题。投资者关系管理在中国的资本市场处于新生阶段，但在欧美已经十分成熟，中国公司的投资者关系管理经验源自于大型国企的海外发行。因受成熟资本市场的影响及为适应不同市场已经开始注重投资者管理工作。本文介绍中小盘股在资本操作中，进行投资者关系管理的必要性；面临的问题；适用中小盘股特点的投资者关系管理方法；剖析人们对投资者关系管理的误解；通过投资者关系管理达到有效资本运作的目的…	下载
	OTCBB反向收购指南 2004年2月以反向收购的形式到美国OTCBB市场取得上市地位，然后再转板到纳斯达克挂牌这种曲线融资方式不失为一个适当的解决方案。本指南将对在美国OTCBB市场如何进行反向收购的有关操作作介绍，为有融资需求的中国民企提供一条新的融资渠道。	下载
	中国绿色食品公司投资价值分析报告 2003年12月盛富受托对中绿的公司投资价值进行分析，并向投资决策人提供投资评判参考。本分析主要基于我们对行业基本面的理解和对公司所披露的信息的分析。我们认为，蔬果出口市场具备良好的行业前景，行业正在日益迈向规模化、集约化和垂直一体化，在绿色贸易壁垒成为中小型厂商最大威胁的今天，厂商的规模成为营造企业核心能力的关键要素，中绿作为行业中的领导厂商之一已经走在众多的行业竞争者之前，因此拥有良好的成长机遇……	下载
	走向国际资本市场之路 2003年9月随着中国融入WTO的步伐逐渐加快，越来越多的中国企业选择赴海外上市，寻求国际资本市场的帮助和支持。但是对国际资本市场的陌生产生了许多中国企业失败的上市案例。应《经理人》杂志的要求，盛富撰文专门介绍了全球各大市场的上市规则和要求，以及企业应当如何安排上市进程，同时通过案例分析上市过程中的各个关键环节。	下载
	国际濒危企业重组实战案例分析 ——发表于《东方企业家》2003年9月如何对困难企业施以挽救和重组是一件非常复杂和困难的事情，为了详细地阐明困难企业的挽救和重组，盛富根据自己的实际经验，通过案例分析的方式详细阐明了困难企业出售和重组的关键要点和程序，该文由《东方企业家》发表。	下载
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	在海外上市的中国企业亟待投资者关系管理（中国民企如何获得国际资本市场的垂青） ——发表于《环球企业家》2003年8月号许多已境外上市的中国企业家们都在慨叹：海外资本市场的游戏相当难玩，真是令人又爱又恨。在过去的一年多的时间中，香港股市的投资者对中国民企上市公司的信心节节下降，美国的安然、世界通讯、香港市场的欧亚、超大、金禾、腾达智能等事件使得作为资本市场基础的君子游戏规则经历了前所未有的打击。中国企业在在国际资本市场的博弈向来都不是一帆风顺的，从王志东的黯然离开新浪到杨斌和周正义事件，证明资本市场是一个双刃剑 ……	下载
	香港创业板为什么低迷？ ——发表于《21世纪经济报道》2003年8月4日对于香港创业板自推出以来表现不佳的原因目前有众说分坛的说法，有人说是科技热潮的降温而带来的反差；也有人说是上市公司的质量和表现欠佳，但却没有人提过一个非常关键的原因：创业板中的公司主要由中国的民营企业所组成，许多都是科技型的企业。有人说过“股市就像时装一样几年换一个大潮流”。由于对游戏规则缺乏了解，许多中国公司无法适应市场的最新转变……	下载
	以战略检测逃离购并中的陷阱 2003年9月企业可选择的成长途径无非两种: 一、利用自身资源成长；二、透过购并实现竞争优势的提升。随着行业的竞争加剧和产品毛利率的下跌，许多公司在审视自身的优势和行业发展趋势后决定通过收购使企业重获生机。但是许多企业家也许没有意识到，在作出收购决策的一刻，他们可能已经堕入了一个新的陷阱。一份全球性的并购研究报告指出，企业在并购前判断失误和并购后整合失败的可能性分别为30%和53%，而并购过程中出现失误的只有17% ……	下载
	比亚迪事件所揭示的企业战略和投资者关系启迪 ——发表于《新财富》2003年5月号成长中的中国民营企业已经进入快速扩张的阶段，更多的企业在通过购并来扩张自己的实力和提升自身的核心竞争力，然而如何才能通过正确的收购逻辑来避免收购中的陷阱则是一个非常复杂的问题，比亚迪收购秦川汽车而遭到基金经理大量抛售股票，正是收购战略发生问题的真实写照。应《新财富》的邀请，盛富总经理黄立冲先生就收购战略进行了详细地分析和阐述。	下载
	民企香港上市“无异议函”的取消所带来的影响 ——发表于《新财富》总第24期、《中国证券期货》2003年4月号热炒了很久的取消"无异议函"的消息终于得到了确认，那么取消"无异议函"对市场会造成什么样的影响呢？就该问题，盛富接受了多家媒体的采访，并专门在《新财富》杂志撰文对取消"无异议函"对市场会造成的影响进行了详细地分析和探讨。	下载
	上市和并购交易中投资银行的尽职调查 2003年3月近段时间来，不管是美国证券市场、香港证券市场抑或是国内A股市场都是风波不断，一连串的上市公司造假问题引起了投资者和监管者的密切关注。监管机构对已经上市或申请上市以及公司间并购交易的审查日趋严格，并且加大了对投资银行等中介机构的监管力度。在这种情况下，投资银行如何对拟上市公司或进行并购交易的公司进行更加完备、严谨和仔细的尽职调查成为更加重要的工作，而尽职调查对于许多人来说是一个相对陌生的词汇，……	下载
	国际资本市场认可的酒店商业模式 2002年12月提到商业模式，人们总会认为这是网络时代的产物，是DotCom时代的遗产。其实，网络泡沫破灭的本身和商业模式并没有直接的关系，每一个行业都有其相对成熟的商业模式，而那些成功的企业，更是拥有远胜于别人的强有力的商业模式，酒店行业也不例外，所以对于要想从国际资本市场获取发展资本的中国酒店业而言，拥有一个具说服力的商业模式十分重要……	下载
	长生生物科技股份有限公司投资分析报告 2002年11月长生生物科技公司是国内少数几家生产医用疫苗的企业，他们的产品包括一系列的生物疫苗，是国内少数具有核心研发能力的疫苗企业，本文对长生公司的投资价值进行了深入地分析和研究。	下载
	战略规划和管理入门简介建立“百年老店”在中国企业界正在成为一个越来越热门的话题，关于如何打造常青基业的书籍也是汗牛充栋，但是很多评论都忽略了一个最基本的要素，那就是如何有效的制定企业战略，一个符合时代和环境特点，切合企业自身实际的企业战略是企业能够长期健康发展的基础。盛富在长期的为企业提供咨询的过程中，积累了丰富的为中国企业制定发展战略的经验。
	中国企业在香港上市的财务重组由于中国长期以来在会计制度方面没有严格统一的制度和规范，一直到近年来才开始启用企业会计准则来直到企业的财务工作。因此有必要将中国的会计准则和香港上市采用的国际会计准则作一比较，通过对比二者的主要差异，使意欲赴境外上市的企业提早进行准备。
	How to value businesses? What's the value of your company or a transaction? Why do people often confuse evaluation with valuation? Four approaches for valuation are introduced in this presentation. So which approach can be employed in different cases? The presentation gives all of the answers.
	变革管理方法和指导原则本文主要阐述企业变革管理的方法及指导原则。在当今企业管理中，变革管理是企业通过变革实现战略目标的目标管理科学，是新战略能否成功实施的关键。成功的变革要求企业的最高层能够坚定信心，通过一系列工具和手段改变组织成员中每个岗位成员的工作态度，从而使战略得到实施。变革管理是涉及人为因素较多的企业管理行为，因此企业变革中沟通很重要，同时要求高层管理和顾问的重视和关注，这不仅要求考虑员工的因素，也要关注公司文化，价值观、员工人生观和管理文化变革计划的价值只能通过高层和员工对管理变革计划的实现来体现…
	收购兼并估值企业价值的评估不仅仅在于财务角度出发的评估，而需要从行业的发展、企业的战略、业务、运营状况、发展前景等方面综合的评估。本评论专注于如何确定企业的价值，为达到这一目的，我们分步骤讨论了行业市场状况、推动行业的整合趋势、交易的合理性判断、公司估值的方法论等方面对于确定公司价值的影响，并通过案例的形式对此进行实证。
	美国上市指南美国的证券市场发展较为成熟，但对于中国企业来讲，不仅仅是空间距离遥远，文化方面存在差异，中国企业对于美国上市的要求，上市的准备，上市的过程、上市的监管，投资者关系的管理、上市后的种种法律问题等等都缺乏认识。为此，我司凭借丰富的资本市场运作经验和对美国证券市场的深入理解，为有意寻求美国上市的企业提供指导与建议。